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  连年亏损寿险公司与盈利最快公司差距在哪

  证券时报记者秦利

  非上市险企公布的年报数据显示,保险行业已经显示出明显的马太效应,出现了强者愈强、弱者愈弱的两极分化格局。

  先看证券时报记者统计的一组数据,这组数据来自天安人寿和前海人寿。天安人寿成立于2000年,至今仍然没有实现盈利,2014年亏损2.5亿元,有可能创出寿险最长亏损纪录,该公司的战略目标是计划2018年实现盈利。前海人寿成立于2012年,2013年就实现盈利,去年实现净利润1.32亿元,创出了寿险最快盈利纪录,打破了之前寿险需要7到8年才能盈利的惯例。

  为何会有如此大的反差?两者的差距在哪里呢?详细对比年报可以发现,天安人寿和前海人寿的差距体现在三方面。

  第一方面是主营业务差距明显。从保费收入来说,天安人寿2014年保费收入仅27亿元,比前海人寿少6亿元。

  尽管已赚保费少,但天安人寿的退保金却高达8.1亿元,赔付支出还有1.4亿元,两项支出占已赚保费的比例高达30%,如此高比例的退保势必造成该公司现金流紧张的局面。

  期交产品是寿险公司价值增长的重要动力,是提升公司价值、实现可持续发展的重要手段,但两家公司寿险渠道都是主打银保渠道的趸交业务,属于利润率偏低的业务,手续费和佣金支出都较高。天安人寿在年报中提到,短期险赔付率、个险代理人渠道佣金率、银行保险渠道手续费率均指示公司目前的业务成本较高。在手续费支出一项,天安人寿的2.5亿元支出大大高于前海人寿的1.27亿元。

  第二个差距是投资方面的差距。众所周知,保险公司的盈利来自“承保+投资”双轮驱动,在承保业务无法实现盈利的情况下,通过投资来实现盈利已经成为保险公司的法宝。数度因为举牌上市公司而受市场关注的前海人寿,去年的权益类资产已经达到了100亿元,占该公司的总资产比例高达18%。前海人寿另外成功的投资是借助股东地产公司的背景,参股和控股了大量房地产公司,2014年前海人寿的投资收益达到了42亿元。

  由于退保金居高不下,天安人寿需要保持充足的现金应对,这在某种程度上影响了该公司的投资收益。

  第三个原因更为重要,就是股东和高管队伍的稳定与否决定了寿险公司的发展前景。天安人寿形成连年亏损的局面,和股权频繁变更有密切关系。资料显示,2003年加拿大宏利金融加入恒康天安人寿,最后宏利金融黯然退出。

  2009年恒康天安转为中资公司,更名为“天安人寿”。2011年,天安人寿高层大调整,之后信达资产入主,天安人寿又经历了一次高管变更。数度易主导致天安人寿战略摇摆不定,最终陷入持续亏损泥沼。前海人寿则傍上大款,尽管和实际控制人宝能地产频频因关联交易而产生争议,但稳定的股东和管理团队,仍然保证了前海人寿快速发展。

  在监管部门加快保险牌照审批的背景下,寿险公司面临的竞争将越来越激烈,对于那些亏损的公司来说,应该尽早做好公司治理,早日实现盈利目标。对于那些通过投资收益实现快速盈利的寿险新锐公司,也要注意尽早调整业务结构,在保险产品上应该回归保障,压缩投资型险种,主打期缴业务,只有承保这个轮子也启动了,盈利才能持续。

  


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